Ce document analyse les effets des subventions à l’investissement productif sur les décisions de production des entreprises en cas de frictions sur le marché du crédit. À travers la pratique de l’emprunt garanti, les contraintes de garantie créent une friction sur les marchés du crédit externe, ce qui affecte considérablement l’accès au crédit des petites entreprises situées dans des régions en difficulté économique.